Aktsiate valikul lähtusin tema mentori Benjamin Grahami õpetustest ning tulin järeldusele, et nendeks ettevõteteks, mis tema tähelepanu võiksid pälvida, oleksid Harju Elekter ja Merko Ehitus. Nüüd on teinud samasuguse analüüsi Soome aktsiate kohta põhjanaabrite finantsblogija Jussi Oksaharju. Tema lähtus oma analüüsis Buffetti juhitava Berkshire Hathaway investeerimiskriteeriumidest.

Millised need kriteeriumid on?

• Ettevõte peab olema piisavalt suur. Praktikas tähendab see vähemalt 75 miljoni dollari suurust ärikasumit ning see kasum peab olema jätkusuutlik. Erandiks võib olla olukord, kui ostetav ettevõte sobib juba varem portfellis oleva ettevõttega.
• Ettevõte peab olema tulemuslik majandustsükli igas faasis. Ei piisa, et tulemused on suurepärased vaid headel aegadel. Buffett suhtub väga kriitiliselt liiga suurtesse tulevikulubadustesse ning juhtide liigsesse eneseusku.
• Ettevõttel peab olema kõrge omakapitali tootlus ja väga väike või olematu laenukoormus. See tähendab, et ettevõtte head tulemused ei baseeru laenudel ega suurte riskide võtmisel.
• Ettevõttel peab olema professionaalne, motiveeritud ja aktsionäride huve teeniv juhtkond. Nõudmine on loomulik, sest Berkshire Hathawayl ei ole igale ostetavale ettevõttele pakkuda uut juhtkonda. Warren Buffett eelistab alati vana juhtkonna allesjätmist.
• Ettevõttel peab olema selge ja arusaadav äriloogika. Buffettile ei paku huvi liiga keerulised tehnoloogiaettevõtted, sest tema sõnul ei saa ta neist aru ning ei suuda nende potentsiaali adekvaatselt hinnata.
• Ettevõtte ja selle aktsiate hind peab olema mõistlik. Hea ettevõte pole automaatselt hea investeering, kui selle aktsia hind on ostuhetkel liiga kõrge.

Oksaharju sõnul võiksid neist kriteeriumidest lähtudes Buffettile huvi pakkuda viis Soome börsiettevõtet: liftitootja Kone, kraanade tootja Konecranes, värvitootja Tikkurila, rehvitootja Nokian Renkaat ning finantsgrupp Sampo. Muidugi on vähetõenäoline, et Berkshire Hathaway mõne Soome ettevõtte ostaks. Buffett eelistab investeerida väga selgelt USA ettevõtetesse ning muu maailma firmasid on portfellis üsna vähe.

Milliste ettevõtete aktsiad on Berkshire Hathaway investeerimisportfellis? Kõige suurem osakaal (kirjutan siinkohal portfelliinvesteeringutest, mitte neist, mis kuuluvad Buffettile 100-protsendiliselt) on USA suurpangal Wells Fargo, mille aktsiatest kuulub talle 19,96%. Peaaegu sama suur osalus (19,25%) on Berkshire Hathawayl maailma suurimas karastusjookide tootjas Coca-Cola Co. (19,25%). Kolmandal kohal on üllatuslikult tehnoloogiakompanii IBM. Üllatuslikult sellepärast, et Buffett on varem korduvalt deklareerinud, et ta ei saa aru, kuidas tehnoloogiafirmad raha teenivad ning seepärast ta neisse ei investeeri. Siiski hakkas Berkshire Hathaway IBMi aktsiaid ostma 2011. aasta esimeses kvartalis ning on seda teinud vähemalt 2012. aasta neljanda kvartalini.

Tõnis Oja,
börsianalüütik,
NASDAQ OMX Tallinn profiblogi